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　　财富评估方法：

　　1、对于上市公司，以2015年12 月31日收盘股价（2016 年新上市公司以首日收盘价为准）X股份数量计算；

　　2、对于已披露上市计划的非上市公司，根据2015年净利润估计值X类似上市公司2015 年12 月31日收盘价计算的市盈率X股权比例计算；

　　3、对于其他非上市公司，以净资产X股权比例计算，并参考其最近一次私募融资时的估值情况。

　　去年榜单23%换血，12个省市首富易人，还是TMT取代房地产成造富第一大户，40岁以下青年富人比去年大增70%，以17位逆袭，都折射出中国经济转型中创富热点切换的特征。

　　2016新财富500富人榜

　　2015-2016新财富最快成长50人

　　2015-2016新财富最快跌落50人

　　40岁以下富人同比大增70%,华体会app TMT原来才是造富第一大户

　　中小创成新富集中地，新三板利好创投富人

　　尽管经历了华体会平台近一年的下跌，综观全年，A股行情依然在全球领先，上证综指、深圳中小板指和创业板指全年涨幅分别达到9.4%、53.7%和84.4%，创业板指数的涨幅更是笑傲全球。恰由于民营企业多在中小创上市，因此，其控制人的财富也水涨船高。2015年上榜的500富人中，有392人在今年财富继续增长，其中128人（约33%）旗下有公司在创业板或中小板上市。而今年上榜的118位新富中，旗下有上市公司达105位，其中有67位旗下公司在创业板或中小板上市，占比高达57%，中小创继续成为名副其实的创富根据地。

　　同时，A股估值泡沫仍然未减。据深交所统计，今年3月创业板的平均市盈率仍有79.8倍。今年新上榜的周亚辉，财富高达250亿元，他旗下的上市公司昆仑万维，在计算时点的动态市盈率超过百倍；今年财富达113亿元的蔡小如家族，他旗下上市公司达华智能的动态市盈率超过155倍。这还仅是大跌之后、2015年底的数据。

　　相比之下，由于海外股市相对平淡，旗下公司在海外上市的富人，大部分财富较去年有所缩水。今年财富跌幅前50位的富人当中，他们就占到了16席，包括唯品会的沈亚、洪晓波，阿里影业的股东赵薇/黄有龙，玖龙纸业的张茵，SOHO中国的潘石屹/张欣夫妇，聚美优品的陈欧等。

　　今年富人榜的新面孔高达118人，远高于去年的82人。这得益于2015年A股完成219起IPO，较2014年急升76%带来的大换血。其中TMT行业成了最大的赢家，118人中有高达24位来自该行业。

　　从公司总部分布来看，来自广东和浙江两省的新富最多，分别达到27、25位，说明此二省是创业者最为青睐的区域，同时也反映出两省优良的创业氛围。

　　新富人当中，财富达到或超过百亿元达48位，远超去年的11位。君华集团的张劲、昆仑万维的周亚辉、温氏集团的温鹏程家族分列今年新富的前三甲，他们的财富分别达到332亿、250亿和233亿元。

　　今年年仅39岁的周亚辉，2008年才创办了昆仑万维，专注网游，不过，他只用了不到7年的时间，就把昆仑万维做成产业中的佼佼者，2015年1月21日昆仑万维在创业板成功上市，截至2015年底，昆仑万维市值高达462.2亿元。周亚辉的“闪富”，反映出互联网经济强大的创富能力。

　　温鹏程家族则从事较为传统的农业，其带领下的温氏股份现为农业产业化国家重点龙头企业，肉鸡与肉猪销量均居全国首位。最新的业绩快报显示，2015年温氏股份实现营收达482.34亿元，同比增长24.56%；营业利润为67.17亿元，同比增长132.54%；归属于上市公司股东的净利润为62.76亿元，同比增长126.16%。在业内人士看来，温氏股份的发展得益于其独有的“温氏模式”—以紧密型“公司+农户（家庭农场）”为核心、适度规模化养殖为基础的发展和经营管理模式。

　　作为一家股东人数超6000名的非上市公众公司，温氏集团一直受制于相关政策，未能实现集团资产证券化。不得已之下，温氏集团选择分拆部分资产先行上市，也就有了后来的大华农登陆创业板市场。2015年11月2日，换股合并大华农实现整体上市的温氏股份（300498），股价出现暴涨，市值一度超过2000亿元，成为万千股民追捧的创业板巨无霸。

　　值得注意的是，温氏股份是一个典型的家族企业，共计有13个家族持股，其中以温鹏程家族和严居然家族影响最甚。得益于此次温氏股份的成功整体上市，其中的三个家族登上新财富500富人榜，他们分别是温鹏程家族、严居然家族和黎沃灿家族。

　　新三板造富 10人上榜

　　2015年挂牌公司数量暴增3565家、在当年底达到5129家的新三板，也成为上榜富人的新来源。今年榜单上有10人的财富来源于新三板的8家公司，其中九鼎集团和硅谷天堂都占据了两个席位，分别是九鼎集团的吴刚/吴强兄弟和黄晓捷，硅谷天堂的王林江和李国祥。值得注意的是，这8家公司中有6家属于创业投资类公司。

　　今年榜单上有10人的财富来源于新三板的8家公司，其中身家最高的是九鼎集团的吴刚、吴强兄弟。持有九鼎集团23.76%股份的吴氏兄弟，2010年末创业时公司只有1000万注册资本，如今这个数字是1000亿，这样的财富神话，放在古今中外都堪称罕见。九鼎集团市值1024.65亿元，吴氏兄弟持有23.76%的股份，身家243.5亿元。

　　中科招商董事长、总经理单祥双排名第二，身家173.8亿。中科招商成立于2000年，15年前，单祥双持有深圳北大招商（中科招商的前身）15.5%的股份，如今，他牢牢掌握了这家市值432亿元公司的实际控制权。

　　第三名是九鼎集团董事总经理黄晓捷，身家113.5亿元。作为九鼎“五虎上将”之一，他伴随着这家公司的成长，身家也水涨船高，成为百亿级的富豪。

　　身家102亿的天地壹号创始人陈生，是新三板非金融行业第一富。天地壹号专营醋饮料，北大毕业的陈生另一个身份是壹号土猪的创始人，北大毕业生陈生杀猪成为超级富豪的故事曾广为人知。

　　王思聪所投项目的冰火两重天也充分表明，不回来的才是输家

　　其通过普思资本投资的两个项目—乐逗游戏、英雄互娱分别在美国、新三板上市，两者虽均为游戏发行发布平台，但估值就有天壤之别。乐逗游戏2015年每季度盈利均在800万-900万美元之间，折合全年盈利超过2亿元人民币，但估值一直在不到40亿元内徘徊。而英雄互娱2015年盈利1亿元，最新估值已经到了200亿元。目前，乐逗游戏已通过私有化协议，腾讯和普思资本成为买方财团，该交易生效后，管理层持股为27.85%、腾讯持股为26.26%、普思持股为5.82%。

　　王思聪投资英雄互娱暂时出现浮亏

　　英雄互娱在王思聪投资之后，华谊兄弟（300027）拿出19亿元参与定增，成为众所周知的明星项目。根据公告，2015年英雄互娱三轮定增的价格分别是1.33元/股、10.99元/股、82元/股，2015年11月临时入队的王思聪拿到的也是价格最高的一轮，以2000万元价格获得24.39万股，每股成本82元（表3）。相比之下，根据2016年2月英雄互娱发布的华谊19亿元定增预案，华谊入股价为68.53元/股，这意味着王思聪每股浮亏13.47元，2000万元的投资账面亏损329万元。

　　实际上，根据相关公告，第三轮定增募资之前，英雄互娱原本期待的是“股票发行数量不超过800万股，发行价格82元/股，募集资金不超过人民币6.56亿元”。而实际这轮经过几次认缴款延期，也只募集到了1.35亿元，与6.56亿元的募资上限还相差甚远，说明不少意向投资者最终在82元/股的高价下却步了，普思投资之前盛传以1亿元入股，最后也只投资了2000万元。

　　青年富人榜：30+富人大跃进，TMT仍是“闪富”之地

　　2015年以来，以信息技术为代表的新兴产业得到资本市场的追捧，经历了一级和二级市场对其估值体系的重塑。中证500指数中，信息技术行业的各子行业2015年的涨幅几近包揽前三，500软件、500硬件、500半导体指数年内分别上涨86%、72%和72%。以80后、90后居多的新兴产业创业者，正借助资本的力量，引领这个时代的变革。

　　今年上榜的3字头青年富人达17位，比去年多了70%。其中新入榜的青年富人11位，除了周一峰、孙锋峰和康乔之外，其余8位均属于白手创业，而他们有6位从事TMT行业，说明创富速度最快的TMT，仍是白手起家的年轻富人们首选的行业。这些年轻富人中，有5人选择广东作为公司总部所在地，说明广东仍是年轻富人最热衷的创业地区。

　　年仅34岁的何志涛今年新上榜。他大学毕业后从技术人员起步，后从事销售工作，经过MBA的学习后投身管理，先后服务于ITNET和LINKWELL两家公司，毕业5年后开始创业，北京数字天域科技有限公司是其经历了两次创业之后获得的一枚胜利果实。2014年5月，A股上市公司新世纪（002280）发布公告，拟以资产置换、发行股份等方式收购何志涛创立的北京数字天域100%股权。至2015年1月，相关资产重组成功完成，何志涛获得新世纪约28%的股份，成为控股股东，并出任新世纪董事长兼总经理，数字天域由此完成了借壳上市。3月19日，新世纪变名为“联络互动”。身为移动互联网产品与服务提供商的联络互动，旗下有“联络OS”、“爱号”、“联络圈”、“联络短信”、“享说”等代表产品。截至2015年底，何志涛共持有联络互动股票1.95亿股，占公司总股本的27.78%，按联络互动2015年底61.4元收盘价计算，其身家在120亿元上下。

　　年仅35、36岁的汉鼎股份的吴艳、王麒诚，称得上典型的创业夫妻档。二人大学时代靠代理销售光纤收发器起家，毕业后创立汉鼎股份，仅十年时间公司就成功上市，如今小夫妻持有汉鼎股份51.72%股权，以汉鼎股份2015年底32.71元/股的股价计算，价值65亿元。据悉，吴艳、王麒诚夫妇旗下的汉鼎宇佑集团还控制着宇佑传媒、汉鼎宇佑资本两家公司。宇佑传媒正在筹划A股IPO阶段，其明星股东包括了陈可辛、周迅、黄磊、何炅等娱乐圈大咖，公司估值已超10亿美元。汉鼎宇佑资本是吴艳、王麒诚夫妇全资控制的平台企业，下辖PE、VC、孵化器、财经媒体等十余家子公司，整体估值已超10亿美元，成功投资了微贷网、寿仙谷、网成科技等一大批优秀创新企业。预计未来吴艳、王麒诚的财富还有更大的拓展空间。

　　39岁的李卫伟是上市公司三七互娱的副董事长兼总经理、创始人。与曾开天共同创立公司，两年内相继上线了37游戏、6711等专业网页游戏平台，发布中国地区最优质的游戏产品与增值服务。三七互娱2015年的净利润高达5.06亿元。

　　35岁的汪滔旗下的大疆创新科技堪称深圳高科技企业当中的翘楚，生产的大疆无人机几乎到了家喻户晓的程度，大疆精灵P2V +被美国《时代》周刊评选为“2014年度十大科技产品”，大疆悟入选《纽约时报》“2014年杰出的高科技产品”榜单。这家成立不到10年的科技公司在2015年5月份从AccelPartners那里获得了7500万美元投资，在这轮融资中的估值达到80亿美元左右。

　　女性富人榜：周群飞蝉联女首富，陈宝珍缔造传奇

　　今年上榜的女性富人达到22位，比去年增加1位。信威集团的杨全玉、苏宁云商的陈金凤、红旗连锁的曹世如以及新一佳的李彬兰落榜，网宿科技的陈宝珍、苏宁云商的卜扬、晶盛机电的邱敏秀、东华能源的周一峰、海虹控股的康乔等新面孔登榜。蓝思科技的周群飞今年继续蝉联女首富，她今年的财富高达410亿元。

　　今年女富人的人均财富141亿元，低于富人榜159.8亿元的人均财富，相反，去年女富人的人均财富高于富人榜。和往年一样，今年来自房地产业的女富人达到4位，成为生产女富人最多的行业，而近年来热门的TMT行业，女富人较少涉足，仅有周群飞和陈宝珍来自该行业，反映出女富人在创新方面仍有待加强。

　　今年上榜的女性富人中，网宿科技的陈宝珍堪称演绎了中国资本市场的一段传奇。生于1943年的陈宝珍，今年已经73岁，她用亲身投资经验诠释了巴菲特式价值投资的回报。

　　2000年1月，当时已经57岁的厦门集美大学水产学院电子仪器厂退休员工陈宝珍，居然与留美学生周艾钧一道，成立了网宿科技的前身—上海网宿科技发展有限公司，涉足当时即便在美国也属新兴行业的IDC业务。彼时中国的网络技术，还只是停留在ISP的基础阶段，因此，陈宝珍也算是国内IDC业务的领军人物之一。

　　成立初期，网宿科技的注册资本为200万元，周艾钧、陈宝珍分别出资100万元。之后的近10年时间，虽然公司的股权结构几经变更，首席运营官刘成彦进入，周艾钧退出，但陈宝珍一直是最大的股东，她在网宿科技先后投入了620万元。在2007年完成引入创投资本和经过2008年的上市辅导之后，2009年10月，网宿科技正式登陆创业板，同时也揭开了陈宝珍等人的财富盛宴。以今年陈宝珍90亿元身家计算，该笔投资回报超过1450倍。

　　新上榜者中，2015年苏宁控股集团股份发生变动，将另一位女富豪卜扬送上榜单。同样来自南京的周一峰，年仅38岁便已是上市公司东华能源的实际控制人，目前持有上市公司31%股份。而专业技术人员出身的邱敏秀，因旗下上市公司晶盛机电2015年市值大涨46%从而上榜。

　　地区首富榜：12地首富更换，深圳富人数首超上海

　　从各地区首富的财富排名来看，北京、广东、浙江、福建、上海分列前五，北京首富王健林的财富，相当于吉林首富吕永祥家族的28.3倍，反映出各地首富们的地域差距依然悬殊。

　　各地首富中的每一位旗下都拥有上市公司，比去年又多了两位，资产证券化率达到100%。今年发生首富更迭的地区高达12个，较去年的11个又有所增加，变动率处于近年来的高位，这或许反映出中国经济正处于转型期，各种财富新动能风起云涌，财富格局变幻莫测。

　　他们中间的部分或因为旗下资产上市而登顶各地区的首富，例如珍宝岛药业的方同华、桂林福达的黎福超就因为旗下公司上市，首次上榜便成为各自省份首富；或由于旗下上市公司市值飙升而身家暴涨，例如永泰能源的王广西、郭天舒夫妇，三七互娱的吴绪顺家族以及永达集团的吕永祥家族等，反映出资产证券化仍是成就巨富的主要途径。

　　从各地区首富的行业分布来看，医药仍是成就巨富的最重要的行业，今年31名地区首富中有8名来自医药行业，印证了我们去年关于随着中国老龄化社会的来临，医药行业有望持续出现巨富的判断。

　　以投资为主业的科瑞集团的郑跃文便充分分享到了中国医药行业快速成长的成果，其2015年财富增长187.5%。郑跃文用15年时间布局血液制品，去年凭借两起并购，使旗下的上海莱士跃居中国最大的血液制品企业。目前，上海莱士的采浆能力在900吨，位列中国第一。规模扩大后的整合效应让上海莱士的业绩开始爆发，去年实现营业收入20.13亿元，净利润高达14.42亿元，而上海莱士2015年底的市值已经达到1098亿元。

　　今年依旧是除宁夏外，其他地区都有富人上榜，从上榜人数看，居前五名的地区依次是广东、北京、浙江、上海及江苏，相较去年，浙江上升了一名、上海下降了一名。今年上榜的广东富人有114位，人数居各地区之首，其中深圳富人就超过全省的1/2强，达到了62人，不仅遥遥领先广东其他城市，并且上榜人数首度超过了上海，上海今年上榜富人数为57名，深圳也由此成为除北京这个直辖市之外出产富人最多的城市。今年广东26位新上榜富人，深圳的就达12名，反映出深圳优良的创业环境。

　　此五地上榜富人共达366人，占上榜总人数的73.2%，高于去年的70.4%，更远高于前年的66.6%，三年之前这一数据为62.8%。富人向这五个地区集聚已成趋势，这或许从侧面解释了近年来北上深等一线城市房价暴涨的原因所在。

　　五地富人共拥有62543亿元财富，占500富人80191.5亿元财富总额的78%，高于去年的76.4%，此五地富人人均财富170.9亿元，高于500富人160.4亿元的人均财富，并且这些地区超级巨富迭现，五地财富超过200亿元的富豪分别达到86位，而500富人榜上超过200亿元的富人也不过104人，占比高达82.6%。今年排名前100位的富人中，有82人的公司总部设在这五地，在去年创新高的79位基础上继续增长。

　　行业首富榜：TMT取代地产，上榜人数跃居第一

　　行业的峰值往往决定财富拓展的空间，例如林业与造纸行业首富—年近60岁的张茵倾毕生精力深耕造纸行业，其财富也仅有96.8亿元，而年仅34岁的何志涛创业数年，财富已达120亿元，由此可见，创业者对行业的选择十分重要，因为它决定了你华体会登录事业的高度。

　　从今年的新财富行业首富榜来看，综合、信息（电子）技术与文化传播、日用消费品、耐用消费品和房地产行业的首富分列前五（表5），说明这五大行业在当下中国是诞生巨富的热门行业。

　　随着春秋航空和吉祥航空等中国民营航空正式进入资本市场。其控制人王正华与王均金家族身家也暴涨，使得长年垫底的交通运输行业首富今年有了翻身的迹象，上升了一个名次，今年王正华家族以133亿元的财富成为交运业的首富。

　　玖龙纸业的张茵作为林业与造纸行业的首富，今年在行业首富榜垫底，她今年财富96.8亿元，相当于综合行业首富王健林1982.6亿元的4.9%，说明张茵所处的林业与造纸行业在当前经济环境中所面临的困境。

　　今年富人所处的17个行业中，有7个行业的首富发生了更迭，信息（电子）技术与文化传播的马化腾、综合行业的王健林、房地产的许家印、商业服务的张近东、化工行业的肖永明、农（牧、渔）业的温鹏程以及交通运输行业的王正华分别成为各自行业的新首富，17个行业的首富财富总额高达8950.1亿元，以3.4%的人数占比却拥有500富人财富总额的11.2%，广东和北京成为行业首富首选的总部所在地，今年分别有6个和3个行业的首富来自两地。

　　值得注意的是，自新财富500富人榜推出以来，房地产业上榜人数一直高居各行业之首的历史在今年被打破，TMT行业上榜人数达到了76名，超过了房地产业的64名，成为今年上榜富人最多的行业。这一方面反映出高库存的现实状况下，房地产面临过剩的窘境，另一方面也说明了在“大众创业，万众创新”的政策支持下，代表新经济的TMT行业创富能力持续提升，体现在富人榜上，就是上榜人数的持续提升，从2013年的第五到2014年第三、2015年第二，今年第一。

　　与去年相比，今年能源与环保、农（牧、渔）业及TMT行业上榜人数增幅居先，上榜人数增幅分别达到38.9%、18.2%和13.4%。在政府对新能源以及环保政策支持下，能源与环保行业富人数增幅居首。农（牧、渔）业上榜人数增幅较大，主要因为基数较低，而该行业龙头企业温氏集团整体上市贡献了高达3名富人入榜。

　　而在房地产库存高企、建筑行业普遍开工不足的背景下，以往的创富大户房地产、建筑与建材行业今年上榜人数跌幅居前，跌幅分别达到25%和20%，随着中国经济逐步摆脱房地产等投资拉动的格局，地产黄金时代已是一去不复返。

　　不过，尽管房地产业整体面临寒冬，但在深沪等一线城市却四季如春，房地产专业机构KnightFrank最新公布的全球城市住宅指数显示，2015年全球城市房价上涨4.4%，其中深圳涨幅最大，约为50%。体现在今年的富人榜上，今年来自深圳房地产业上榜富人高达10位，仅次于北京的11位，人均财富增长55.6%，远高于今年房地产业上榜富人人均31.7%的财富增速。

　　从各行业上榜富人2015-2016年的人均财富增速来看，除去交通运输行业人数太少缺乏统计价值外，商业服务、综合、医药生物、建筑与建材以及农（牧、渔）业分列前五，综合行业极大受益于王健林的“改行”，使得人均财富增速大幅提高。有意思的是，尽管商业服务、建筑与建材等行业上榜富人的人均财富增速靠前，但是今年上榜人数下滑态势却十分严重，这或许反映出这些传统行业面对市场下滑，行业内竞争进一步加剧，行业集中度呈现出上升的态势。

　　值得一提的是，快递“桐庐帮”的集体上榜，是拉升商业服务人均财富的重要原因。今年上榜的快递巨头包括圆通速递的喻渭蛟/张小娟夫妇、申通快递的陈德军/陈小英夫妇以及中通快递的赖梅松，这几家撑起中国民营快递业半壁江山的企业家，都来自浙江桐庐，并且几乎都发源于同一家人。

　　这些快速成长起来的巨头们，近来也纷纷加快了与资本市场对接的步伐。2015年12月23日，申通快递宣布将借壳艾迪西登陆资本市场。2016年1月15日，大杨创世发布公告称，将与圆通速递进行资产重组，圆通速递实际控制人将成为公司新的实际控制人。2016年2月22日，据外媒消息，中通快递正计划在美国IPO，可能在今年晚些时候或2017年年初进行IPO，融资规模在10亿-20亿美元。

　　快速崛起的速递行业富人成为今年富人榜上一股生力军。民营快递业的飞速发展，和网购的快速发展密不可分，可以说，是网购成就了民营快递业，而反过来，民营快递的快速到达、全网点密布，也促进了全民网购的热情。

　　赵薇财富缩水四成，信威和三一股东身家齐跳水

　　去年上榜的500富人当中，有392人今年财富持续增长，87人财富缩水。从财富缩水靠前者来看，去年上榜的造富大户信威集团和昔日创造众多富人的明星公司三一集团，成为拖累上榜富人们财富增长的重要掣肘。在今年财富跌幅前50位富人当中，两家公司分别贡献了7名和4名富人。

　　三一集团股东们的财富跳水，主因是受困于行业的不景气，房地产库存积压严重，工程机械的需求量减少。三一集团旗下上市旗舰公司2015年股价跌幅达34.1%，从而导致今年三一集团的四位富人财富缩水幅度居前。

　　而身处创富热门的TMT行业、身为去年造富大户的信威集团，一众7位富人今年集体财富缩水39%，这主要是由于解禁股获利丰厚所致。2014年通过借壳中创信测上市的信威集团，在借壳前，以 19.10元/股的认购价，向财通基金、中信证券等7家机构定向增发1.7亿非公开发行限售股，2015年6月5日，其股价最高达到68元/股。昔日仅有不足12亿元市值的中创信测，华丽变身为最高市值近2000亿元的信威集团。参与定增的机构无疑获利十分丰厚，在解禁潮下，信威集团股价2015年走出了一波过山车似的行情，由2015年初的每股43.35元最高上涨至6月5日的68元，而到了2015年底，又跌到了26.75元，2015年全年累计下跌近39%，从而导致信威集团一众7位富人集体财富缩水39%左右。

　　和马云私交甚好的黄有龙、赵薇夫妇，2014年底以30.8亿港元购入阿里影业19.3亿股，成为第二大股东。在享受了疯狂而短暂的甜蜜后，阿里影业股价从最高点的4.9港元/股下降到2015年末的1.92港元/股，赵薇从账面浮盈两三倍到仅仅微赚，整体财富则从50亿元缩水至30亿元。

　　尽管富人们在2015年实现了财富的逆势暴涨，但2016年国内资本市场的形势使其未来的财富增长充满了变数。自进入2016年以来，在熔断机制、人民币贬值以及大股东减持等多种因素共振下，A股市场再启暴跌模式，截至2016年2月29日，在2016年头两个月时间里上证综指、中小板指以及创业板指跌幅分别达到24%、28.5%和30.7%，去年走牛的中小板指以及创业板指跌幅之大令人错愕。据我们抽样统计，上榜富人们的财富在这两个月时间里又蒸发了超过25%，基本回到了上一年的水平，可以说，在一年两个月的时间里，富人们的财富完成了一次财富轮回。

　　追溯中国最富10人过去一年多的动向，我们发现了什么？

　　富人越来越像—他们的投资重心开始趋向一致。在今年的新财富500富人榜前十名里（表1），万达的王健林和恒大的许家印是两位硕果仅存的以地产起家的富人，如今二人也都在争相去地产化—在2008年，曾有6位地产富豪跻身前十名并包揽前四的盛况。

　　在中国经济从投资向消费拉动转型的过程中，二人多元化的方向也有重叠之处，如体育、泛娱乐。恒大淘宝足球队的赫赫战功，已给中国人带来了“这届足球可能行”的希望，尽管亏损，其估值仍达到了150亿元；而大连万达足球俱乐部很久之前曾蝉联全国联赛冠军很多年。如今万达卷土重来进军体育，却换了个大方向—以引进为主，包括以10.5亿欧元收购瑞士盈方、4500万欧元收购欧洲顶级足球俱乐部马德里竞技20%股权。王健林之子王思聪将电竞打造为娱乐+体育，还投资了搏击俱乐部鹰雄榜。

　　互联网代表也没落下，阿里巴巴集团将健康和快乐视为未来布局的两大战略方向，体育正是这两大方向的“黄金交叉点”。目前，前十名富人麾下已有万达体育、阿里体育、腾讯体育、乐视体育、恒大体育列阵，尽管小米未将体育单列，但作为内容的一个最重要支撑，也开始发力体育版权，小米电视已直播了WCA、WCS、CSL、HPL四大电竞赛事、东盟杯国际足球邀请赛、围棋人机大战、WPT德州扑克冠军赛等多项赛事。而最近的消息称，有可能收购AC米兰俱乐部的人选，分别是百度李彦宏与美的何享健；2015年12月，英国每日快报官网（Express UK）还曾披露，丁磊可能收购英冠的狼队。如是，前十名富人中，只有宗庆后目前尚未染指体育。

　　娱乐是另一大方向。全民娱乐至死的气氛下，BAT、华谊、小米等企业纷纷将“泛娱乐”作为公司战略大力推进，2015年，泛娱乐被业界公认为互联网发展八大趋势之一。受益于此的万达院线，股价一年涨10倍，并顺势在2015年达成了两桩合计40多亿元的收购案，并正准备将350亿元估值的万达影业等资产注入上市公司。恒大文化也已从恒大集团中拆分出来成功挂牌新三板。

　　巨头对内容的兴趣也在与日俱增，阿里巴巴收购第一财经30%股权、入主《南华早报》等财经媒体；而此前投资了财新传媒的腾讯，在去年投资了知乎；雷军的顺为资本则投资了内涵型网红罗辑思维，小米领投了拥有知名IP《盗墓笔记》的南派三叔。

　　金融亦是必争之地，蚂蚁金服的600亿元估值高高在上，2015年方才成立的万达金融已实现年营收200亿元，而恒大通过收购而来的恒大人寿也在2015年实现了保费收入150亿元。百度效仿谷歌进行结构重组后，李彦宏将亲自挂帅管理互联网金融业务，奋起直追京东金融等新秀。在微众银行之外，腾讯和小米甚至专门扶持了带有自己基因的互联网券商：富途证券、老虎证券。

　　而在电商领域，投入和争斗也从未停止，万达电商已经换辞过几任高管；而2015年股价近乎100%涨幅的网易，也帮助丁磊杀回了前十。其涨幅惊人，一则因为游戏营收表现抢眼，二则主要因其开启了考拉海外购的业务，杀入了跨境电商垂直B2C领域，从而与阿里、京东等正式同台竞技。在生鲜电商领域，百度投资中粮我买网，阿里巴巴入股易果生鲜。此外，O2O领域竞争激烈，美团、大众合并后获得33亿美元融资，而饿了么获得阿里独家11.5亿美元融资。

　　关系深化，巨富利益纵横交错

　　竞争的过程是辛苦的，结局更是未知的。战场的生态不再是你死我活，而是“你死了我也不一定活”，顶级富人之间的关系比从前任何一刻都更加紧密，互相依赖，完全不同主业领域的富人都在迅速集结中。

　　马云堪称资本圈的八爪鱼，他几乎可以和前十名中的每一个人都牵起线来。他在企业家年会上回应贾跃亭的垄断说，并不影响云锋基金是乐视体育的A轮投资者，乐视体育另一大股东是万达和普思，王思聪还是其中董事。而左手云峰基金投资乐视体育，右手阿里入股恒大足球，恒大淘宝也是马云和许家印间友谊铮铮之作。

　　马云和马化腾之间是天敌还是朋友？腾讯发力电商总是缺了一口气，直到投资了京东—后者是看起来唯一有可能在电商领域抗衡阿里的企业。而阿里无论多么用力地发展社交—从来往到支付宝的朋友圈，但与微信仍有几个光年的距离，更不要说微信支付与支付宝在线上线下各类激烈的比拼。但是阿里和腾讯也可以在某些领域，真诚地合作，还非常愉快，比如众安保险，比如华谊兄弟。

　　京东上市前夕，与腾讯达成战略合作，腾讯目前持有京东14.3%股权，两者还一起联手投资了易车网、蔚来汽车等。

　　前一秒是竞争者，下一秒就握手言和成为好基友。到了2015年，阿里巴巴一大惊人之举就是牵手苏宁（张近东，富人榜第44名），换股换得很high，有没有考虑过京东的心情？阿里投资魅族（黄章，富人榜第358位），又将小米置于何种境地？此外，阿里创投还和云锋基金一起斥资25亿元入股了圆通速递（喻渭蛟，富人榜第47位）。而泛海控股（卢志强，富人榜第12位）则25亿元大手笔投资了万达影视部分股权。

　　几大合并案例也颇为瞩目，阿里巴巴支持的美团和腾讯支持的大众点评合并后，估值超过150亿美元，市场份额超过8成；阿里巴巴支持的快的打车和腾讯支持的滴滴打车合并后，最新估值号称超过200亿美元，市场份额同样超过8成。于是百度也终于下决心，促成去哪儿与携程合并，结束烧钱状态，双方皆大欢喜（表2）。作为传统制造业富人代表的美的，目前也已广泛实施对外开放融合，并与阿里、京东、华为、高通、东软、乐视等多家公司展开合作。

　　无论四面出击，还是城下结盟，巨富追求的都是深挖财富护城河。

　　广摘创新新芽

　　颠覆总是来自想象力到达不了的力量。马云曾自述每一天都如履薄冰，而“不安全感”几乎贯通了所有巨头。对于创新企业，BAT倾注了极多心血，这既来自贪婪，也源于恐惧。

　　这其中，腾讯的投资最为全面，且以其为例简单说明。2015年，腾讯投资了多少项目？根据Wind数据，新财富进一步整理筛选后发现，2015年至2016年4月，腾讯总计投资了52个项目，披露出来的投资金额合计达到了174亿元，重要投资领域包括娱乐电影、智能硬件、O2O、出行、教育及医疗。

　　腾讯不仅自己出面投资，而且还成为了创新工场、钟鼎创投等数家PE/VC的出资人。此外，腾讯还推出了“双百计划”，用100亿元资金扶持超过100家初创型企业，利用腾讯众创空间为入驻企业提供流量资源等服务，并择其优者进一步投资孵化。

　　一方面是BAT大举布局创新企业，另一方面，由于从BAT内部出来创业资源丰厚，也相对更易获得天使轮融资，且日后很有可能被BAT收购整合，BAT的辞职员工也具有浓厚的创业氛围。两相综合，市面上活跃的创业企业，大多与BAT血缘相通。根据IT桔子的报告，截至2015年末，中国有64家独角兽俱乐部公司（估值超过10亿美元且未上市），而这些公司，50%都是和BAT有关联的，要么是其拆分出来的业务，要么是它们投资控股的公司。

　　有能量的资本正以越来越快的速度汇聚在一起，跨界、结盟，形成超强的磁力，诞生出越来越多的新星，进而拥有更强的能量，拉拢更多的资本，覆盖更广的人群。

　　然而，独角兽一半具有BAT血统，对于创业生态，是幸还是不幸？而对于BAT而言，对自身主业的投资反而不及对外围其他业务的投资，又是幸还是不幸？

　　这种态势，即使其他富人都颇有微言，贾跃亭曾抱怨，BAT垄断了整个互联创业的资源，使得大家没法活了，马云反问道，假如说我们现在换一下，你是BAT的一家，你该怎么做才好？在资深互联网观察者方兴东看来，Facebook给出的十年规划图充满了情怀与技术的关照。而BAT面临主业增速降低的风险，自身却缺乏大的创新，格局和全球化的步骤还远远没跟上，有着巨人贫血的先兆。吸收外部创业企业的新鲜血液，成为一种可行且必然的解救之道。

　　争回A股，A股对财富的塑造能力增强

　　创新是投入的一端，而另一个端口，必然指向变现，也就是连接到资本市场。2016首富王健林的胜出，必须感谢万达院线，更本质地，应该感谢上市地A股的高昂市盈率。目前王健林另一主要控股公司万达商业已经正式公告，将启动私有化回内地上市，“如此投资者将收获3倍以上的收益”。

　　国内美林周期彻底转成了电风扇，充裕流动性对应着资产荒，境外资产回内地上市的收益无需细说，一目了然。前十富人的财富大本营中，BAT、网易、万达商业都还身处境外资本市场，不过对于顶级富人而言，接下来的时间，借壳、私有化、IPO统统都将目标直指我大A股（表3）。

　　在境内成功融资两轮之后，600亿美元估值的蚂蚁金服最新的传闻是将在A股上市，因亏损一直未能IPO的爱奇艺也改弦更张，由李彦宏及龚宇私有化后预计将拆除VIE架构回内地上市。而2016年4月，恒大地产公告，将以3.79元/股从浙商集团、杭钢集团等收购嘉凯城约9.52亿股股份，合计约36.1亿元，并将以52.78%股份成为控股股东。评论普遍认为，A股上市公司平台是恒大地产如此大手笔的重要原因。更多的回归还在路上。

　　离不开最富十人的日子

　　发掘创新企业-资本投入-寻找最佳上市地，资本的联动链条在市场化逐利原则中越来越完善，顶级富人的财富也在持续膨胀中。前十大富人去年的财富总和是7351亿元，而今年达到了9728.6亿元，增幅达32.3%，远超GDP和普通人的收入提升速度。

　　不知不觉中，就像全世界都离不开中国制造一样，身为一个中国人，完全避开十大富人提供的基础服务，几乎是不可能的事情。

　　以小米手机为例，在国内以城市密度来划分的话，每100个郑州人拥有26.5台小米手机，雄踞第一；深圳位列第二名，百人保有量为23.4台；而东莞则排名第三，百人保有量为22.4台。支付宝和微信的注册用户则都达到了七八亿，相当于全面覆盖智能手机人群。美的品牌的电磁炉、电饭煲、微波炉市场占有率超过40%，意味着每个买房子的中国人，购买这三样产品时，均有四成概率选择美的（表4）。

　　富人愈富，而且看起来还可以继续这么富下去。除了站在明面上的微信微博支付宝，《太阳的后裔》、PAPI酱，几乎所有流行元素的后面都站着一个或好几个普通人不曾关注的大佬，资本以市场的意志静悄悄地接管了我们庸常的生活，我们则在懵懂中被安然驯化，不知能否挣脱这庸常。

　　伴随着跨界、结盟，垄断创新，收割资本，他们的势力还在进一步扩张中，互联网巨头积极介入传统行业+互联网，如物流、汽车、二手车等领域正面临正统互联网企业的全面挑战。

　　以蔚来汽车为例，看看互联网怎么组合各行业富人的资源。这家公司获得了腾讯、京东、顺为的联合投资，其目标是以电动智能汽车产品为基础，成为一家在移动社交时代所有用户都共同拥有的用户企业。蔚来汽车的三位创始人中，李斌为易车网（BITA.NYSE）创始人，秦力洪则曾在奇瑞汽车、龙湖地产主管市场工作，郑先聪曾是菲亚特（中国）董事长兼总裁；联合总裁马丁·里奇曾是玛莎拉蒂全球CEO，首席发展官伍丝丽曾是思科、摩托罗拉的首席技术官。这种高管架构既糅合了传统车企技术、市场力量，也引入了互联网技术、二手车电商平台等新因素。

　　从传统企业这端，同样在积极改造自身基因，嫁接互联网，如美的及万达、恒大等。

　　相比起来说，与前十名里其他富人气场最格格不入的大概是宗庆后。他艰苦朴素，白衬衫吃食堂，不涉足资本市场，仍秉持“实业苦干”的老一派价值观。尽管他和马云同处杭州，他的女儿宗馥莉和王健林独子王思聪可能是天下最门当户对的两个人，本有无限可能与其他人产生交集，但前十富人纷繁复杂、相爱相杀的纠葛中，他几乎没有参与，与他人的连接冲突最少，能想到的唯一矛盾是恒大冰泉试图抢占高端矿泉水市场，但与娃哈哈虽在同一领域，定位也相差甚远。这种布局，让他所率领的娃哈哈和未来的对接，看起来显得尤为艰难。要抢夺90后甚至00后的欢心，和其他富人一样，走影视、游戏去栽培年轻粉丝的道路可能比建议国家给他们建房子更靠谱一些，年迈的宗庆后能不能领着娃哈哈走出新路？

　　2015年一大波中产被消灭，而中国超级富豪却实现财富超40%的增长！

　　过去一年，中国最富有的500个人的上榜门槛，从40亿元跃升到65亿元，他们的人均财富达到160.4亿元，同比增长41.8%，百亿富豪达到302位，同比增长87.6%。这意味着，众多富人不仅跑赢了经济基本面，跑赢了自家企业的收入和利润增长，跑赢了股市大盘，跑赢了全球富豪，而且他们还在加速跑！

　　富人财富增长的关键词，是资产证券化。公司未上市的富人通过IPO和一级市场融资，公司上市的富人通过“定增+并购重组”等资本运作，借由估值仍然高企的国内资本市场，放大了自身财富值。上市尤其是A股上市由此成为富人不懈的追求，富人的资产证券化率已从2007年的42%增长到今年的91%，10年间翻番有余。

　　富人们陡峭的财富增长曲线背后，是嗅觉灵敏、拥有资源优势的先发群体，精准把握宽松货币之下的资产荒和A股市场的高估值，收割新兴产业的财富机遇。部分富人还通过高位减持收割韭菜，完成财富套现。从个人而言，这是富人为了实现自身资产价值最大化而进行理性选择的必然结果；但从中国经济整体来看，由此导致的财富集中乃至创富机遇集中的态势令人担忧。如何在保持市场机制的前提之下，为大众提供均衡的财富机遇，值得深虑。

　　经过近百日的搜寻和计算之后，我们得到了一个出人意料的结果。

　　过去一年，中国最富有的500个人的上榜门槛，从40亿元提高到了65亿元，增长62.5%。500富人拥有的财富总额达到了80191.5亿元，人均财富达到160.4亿元，较上年的113.1亿元增长41.8%，远高于上一年25.7%的增速（图1）。

　　从财富量级看，超级富豪的人数也大量增加，百亿富豪比去年大幅增长87.6%，达到302位，超过上榜富人总数的60%（图2）。无论财富总额、平均财富、上榜门槛还是百亿级富人数，今年均创下了历史新高。

　　这样一组逆风飞扬的数据，堪称是中国财富集中度持续提升的生动写照。它意味着，中国富人们不仅跑赢了经济基本面，跑赢了自家企业的收入和利润增长，跑赢了大多中小股东，跑赢了全球富豪，更远远跑赢了你我。重要的是，他们还在加！速！跑！

　　要知道，过去一年，中国GDP增速滑落到了6.9%，创下25年新低；规模以上工业企业实现主营业务收入110.33万亿元，同比增长0.8%，实现利润63554亿元，同比下降2.3%，一些式微产业如采矿，利润同比下降58.2%，境况萧条；环球金融市场动荡下，《福布斯》发布的2016全球富豪榜上，身家10亿美元以上的亿万富豪从1826人减至1810人，总财富亦下跌700亿美元，至6.48万亿美元，其平均财富同样缩水至36亿美元，是2010年来首次下跌。

　　更何况，2015年的A股市场经历了惊心动魄的暴涨暴跌。A股总市值由2014年末的36.95万亿元，一路狂升至2015年5月末的62.9万亿元，累计涨幅达70.23%，然后陡然下降到9月末的41.72万亿元，相对缩水33.68%；得益于救市之举，到12月末，总市值又回升到52.96万亿元，比上年末增长43.32%，比9月末的41.72万亿元增长26.94%，总体划出一条“N”字线。这一年，既是中国股市自重建以来年度总市值剧烈震荡的一年，也是年末市值记录最高的一年。

　　然而，并不是所有人的持股市值都完成了N型走势，在大喜大悲的跌宕起伏中，一大波韭菜被收割、中产被消灭。据中登公司数据显示，2015年6月，持仓市值在50万-100万元的账户数减少85492户，100万-500万元的减少127481户，500万-1000万元的减少17375户，1000万-1亿元的减少11333户，1亿元以上者减少406户。

　　假如忽略货币增发，财富分配只是一场零和游戏，那么，在经济不景、实业低迷的宏观环境之下，富人们究竟有着怎样惊人的财技，能实现财富超过40%的增长？他们的增量财富，又究竟从何而来？

　　财富放大器之一：IPO + 一级市场融资

　　富人财富增长的关键词，是资产证券化。其第一途径，是IPO。

　　长久以来，IPO一直是成就巨富的重要途径，上市也是富人不懈的追求，今年依然如此。尽管由于市场动荡，2015年A股IPO一度暂停，但当年仍完成了219起IPO，累计融资1588亿元，较2014年分别急升76%和102%，IPO公司数量领跑全球，融资额仅次于香港、位居第二。昆仑万维的周亚辉等17位财富新贵，便由于旗下公司2015年在A股上市、财富得以大幅提升而上榜，并且，其中11位的财富都突破了100亿元（表1）。

　　一些早前已经上榜的富人，也由于旗下公司2015年上市而身家倍增。例如，王均金家族因旗下吉祥航空、柯尊洪因旗下康弘药业在A股上市，财富增长分别达到483.3%、344.4%；保利协鑫的朱共山因旗下民用光伏产品板块借壳*ST超日，财富由去年的69亿元大增408.7%至350亿元；许世辉家族更因达利食品登陆港交所，一跃成为福建首富。甚至连今年首富王健林的财富构成中，也有约50%来自于新上市的万达院线的贡献—2015年1月IPO的万达院线，一年时间股价就暴涨了10倍，弥补了房地产市场下跌对王健林财富的冲击。

　　2015年的A股市场经历了惊心动魄的暴涨暴跌，引得一大批投资者心痛割肉，也使得在二级市场搏杀的投资界富人财富大幅缩水，最典型的包括混沌投资的葛卫东、敦和资产的叶庆均，今年均以60%的财富缩水率出现在财富跌幅榜的前列。

　　为了分享A股估值红利，中概股公司已经掀起了一波回归的热潮，江南春的分众传媒，更成为首个从美股退市、通过借壳七喜控股再登陆A股的上市公司，而江南春本人的财富也经由A股市场的重估获得了333.7%的增长。这种财富效应，引得包括周鸿祎旗下的奇虎360、史玉柱的巨人网络、陈欧的聚美优品、莫天全的搜房网、徐航旗下的迈瑞医疗等公司纷纷启动了回A征程。据不完全统计，2015年，33家在美上市的中概股公司收到私有化要约，要约总额超过300亿美元。

　　即使是公司暂时尚未上市的富人，也通过不断融资，向资产证券化迈进。过去，上市与未上市公司的股权价值之间存在较大差异，但如今，伴随PE、VC的活跃，二级市场的估值水平，也在不断向一线市场传递。尤其是在TMT等热点行业，从A轮到D轮，估值的跳涨幅度可能更加疯狂。

　　有鉴于此，公司未上市但在一级市场进行融资的富人，与拥有上市公司的富人之间的财富差距已经不大。今年上榜的500富人中，454人旗下有上市公司，他们的人均财富是161.44亿元；而46名公司未上市的富人，人均财富是149.9亿元。其中不乏雷军这样进入前十名的巨富。不过小米由于2015年业绩不佳，据指在最近的融资中，估值已经缩水。类似的还有今年新上榜的汪滔，其旗下的大疆创新科技成立不到10年，在2015年5月硅谷风投Accel Partners参与的7500万美元融资中，估值已达到80亿美元左右。

　　财富放大器之二：定增+并购重组

　　在资产未上市的富人利用当前估值高涨的国内一二级资本市场大举融资、完成财富跃进之外，大量已上市公司的大股东们，则通过“定增+并购重组”这一资本市场目前流行的玩法，实现体外资产的证券化，让自己的腰包继续膨胀。

　　在今天排队上市的公司成“堰塞湖”的背景下，2014年以来，A股增发并购的案例数及金额均出现井喷。根据同花顺数据，2015年上市公司通过定增和配股募集资金合计1.24万亿元，比2014年再增79.7%，远超IPO的1588亿元，创出新高。上市公司并购重组在2015年亦十分活跃。根据统计，当年上市公司并购重组交易2669单，交易总金额约为2.2万亿元、同比增长52%。

　　在当前经济结构调整的背景下，上市公司的并购重组，无论其股东目的在于谋求业务转型，还是卖壳退出，从结果看，这一模式都能够使更多新兴资产通过被收购的方式进入A 股市场，相当于变相IPO。相对漫长的IPO而言，其程序更加简洁，耗用时间更短。而且，无论资产被收购或借壳上市的一方，还是收购或退出套现的一方，都能够实现有效的财富增值。今年财富增速居前的前50人中，就有相当部分是通过这一“财技”获得财富高速增长的。

　　例如，今年财富增速最快的徐传化、徐冠巨父子，便是通过这一模式将物流资产置入上市公司体内，从而实现了财富的爆炸式增长；三七互娱的吴绪顺家族原本从事汽车零部件生产，旗下上市公司股价也萎靡不振，但通过“定增+并购重组”模式置入游戏资产后，不仅吴绪顺家族财富暴涨，由重组之前的不到10亿元迅速增长到今年的110亿元，而且原持有游戏资产的李卫伟、曾开天，也借道吴绪顺家族的上市平台实现了资产证券化，进入今年的富人榜，他们的财富分别为82亿、75亿元。

　　通过并购分享财富盛宴的富人，不止于一个方向。三胞集团的袁亚非旗下南京新百在并购了英国百年老店—弗雷泽百货商店集团后，又发起对金卫医疗BVI所持有的美股上市公司中国脐带血库企业集团全部股权的收购；卓尔投资的阎志旗下卓尔发展斥资4.97亿元购买兰亭集势4250万股计30%股权，成为其最大股东；东方财富的其实家族通过收购同信证券等券商打通金融产业链等。

　　善于资本运作的浙籍上市公司，尤其热衷于“定增+并购重组”这一新玩法。数据显示，截至2015年末，浙江共有近300家公司登陆A股，其中，约60家公司在2015年启动重大资产重组，占到浙籍上市公司总量的约20%，远超平均水平—2015年A股各类重组公司大约有450家，占上市公司总数15%左右。据不完全统计，在2015年启动重组的数十家浙江上市公司中，超过八成都是来自化学、有色、纺织、批发等传统产业，而其通过重组跨入的领域，则几乎清一色的是受到市场追捧的医药、环保、传媒、互联网等新兴产业。

　　除传化物流外，浙籍上市公司中近年还涌现出龙生股份、世纪华通、艾迪西、完美环球这样的重组案例，几乎个个引人关注。例如，世纪华通原本是绍兴一家从事汽车零部件生产的民企，2015年末，其宣布拟一举揽入近135亿元的游戏资产，其拟收购的中手游曾推出《富豪金三顺》、《英雄本色》等多款月流水过千万的自研游戏，2015年第一季度，中手游游戏发行业务按流水计算占中国移动游戏发行商市场份额达到20.1%。今年，世纪华通的王苗通以93亿元的身家首次上榜。

　　艾迪西更是A股下半年重组中具有标志性的一案，快递业巨头之一的申通快递借此登陆A股，在“四通一达”以及顺丰之中抢得先机，有望成为快递业第一股。通过旗下资产证券化，今年申通快递的陈德军、陈小英兄妹以354亿元的巨额财富跻身富人榜第34位。

　　个人的理性选择，整体的资源错配？

　　接轨资本市场，原本就可以将未来收益折现到当下，形成财富放大效应；国内一二级资本市场整体的高估值，更使得这一放大效应进一步放大。这一背景下，拥有上市公司的新财富500富人比例，从2007年的42%一路增长到今年的91%，10年间翻番有余。

　　富人资产证券化率的持续走高，当然意味着中国市场经济环境日臻成熟之下，各类隐形富人的财富走向阳光化、透明化，从个体看，这也是富人为了实现自身资产价值最大化而进行理性选择的必然结果。然而，从中国经济整体来看，由此导致的财富集中乃至创富机遇集中的态势却令人担忧。

　　富人们陡峭的财富增长曲线背后，首先是宽松货币之下的资产荒。一方面，为刺激经济增长，大量流动性被释放；另一方面，旧产业痛苦去产能，新产业贡献有限、尚待培育，实体经济低迷，投资标的匮乏。于是，大量流动性通过各种途径进入资本市场。由此不仅带来资本市场的高估值，一些非正常的暴富示范下，赚快钱的投机心理蔓延。市场资源配置功能的扭曲，再次把宽松的货币引入资本市场，远离实业。

　　其次是嗅觉灵敏、拥有资源的富人，对于财富机遇的精准把控。高估值，为拥有资本运作平台的富人带来了强大的吸金能力，使之可以充分利用转型新经济的政策风口和投资者对新兴产业未来前景的良好预期，收购那些上市无门的优质资产，实现资产价值最大化，从而成为宽松货币下资产泡沫膨胀过程中最大的受益人。

　　具有新兴产业和转型概念的上市公司，由此成为资产荒背景下的资金蓄水池，其估值持续高企。体现在今年的富人榜上，就是新兴产业完胜传统，不仅房地产行业上榜富人人数破天荒地沦为第二，而且代表新经济的TMT行业上榜富人人数也跃升到了第一的位置。今年118位上榜的新富人当中，旗下有上市公司达105位，他们中有高达24位来自TMT行业。

　　拥有资本、资源优势的富人，不仅通过资本运作收割新兴产业的财富机遇，补充自身创新能力的不足，有的还通过高位减持收割韭菜，完成财富的套现。

　　过去一年，高估值刺激了大小非们的减持冲动。据Wind统计，以“变动截止日期”作为统一口径，1175家上市公司大小非在2015年合计减持金额高达4566亿元，相比2014年同期的2100亿元增加了一倍多，同时创下A股史上的新高。创业板大小非的减持比例远远超过了主板企业，2015年7月发布的减持新规之前的数据显示，从2014年7月22日至2015年6月8日，在股东宣布减持的1447家公司中，364家为主板公司，307家为创业板公司，776家为中小板公司。尽管从创业板和主板公司的减持数量来看可谓“不相伯仲”，但是从减持比例来说，创业板公司的减持比例远远超过主板公司。在1049家主板公司中，减持公司比例为34.7%，而在464家创业板上市公司中，减持比例则高达66.16%。

　　2015年以来，创业板中大股东减持套现金额最大的是万邦达董事长王飘扬家族，就在万邦达股价达到51.96元/股高位之后，王飘扬的外甥胡安君和妹妹王婷婷陆续减持9266万股和6177万股，二人合计通过二级市场以及大宗交易的方式套现超过62亿元。

　　“四成上市公司利润买不起深圳一套房，而大股东减持1%可以买十套”的感慨，正是市场配置功能扭曲的结果。

　　财富是对于眼光、耐心与创造的奖赏，但是，假如财富的天平一直向资本运作倾斜，长远而言，难免导致产业空心化、经济增长后劲乏力等隐忧。

　　（来源：新财富杂志：newfortune孙红、陶娟、广证恒生新三板研究极客）

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